Temel Analiz

Şirketlerin bilançolarını inceleyerek yapılan analizdir Şirketin mevcut durumu ve sektördeki gücü hakkında bilgi verir Yeni yatırımcılar bu işi profesyonel olarak yapmadıkları sürece yukarıda bahsi geçen konularda bilgiyi toplayıp analiz yapmaları çok zaman alacağından pek etkin olmayabilir Dolayısıyla, yeni yatırımcılara en önemli tavsiyemiz, yukarıdaki kavramlara aşina olmaları ve profesyonel danışmanlara başvurmaları Böylece yeni yatırımcılar en iyi şekilde yönlendirilmiş olurlar



Bilanço nedir?



Bir şirketin tüm aktiflerini, borçlarını ve özsermayesini gösteren mali tablodur Tek bir andaki pozisyonu gösterir Dolayısıyla şirketin fotoğrafını çeken bir niteliği vardır Dönemler itibariyle şirketin bilançosunda karşılaştırma yapılır İşleyişte likle 3 aylık bilançolar esas alınır Şirketin bilanço duyuruları da üçer aylık dönemler halinde yapılır



Bilançonun alt kalemleri



Bilançonun iki ana bölümü vardır: Aktifler ve Pasifler Alt kalemler ise oldukça fazladır Biz tabloyu vermekle yetinelim



A Dönen Varlıklar: Şirketin en likit aktiflerini gösterir Yani nakit, nakit benzeri araçlar, alacaklar ve stoklar



B Duran Varlıklar: Şirketin likit olmayan aktiflerini gösterir, yani uzun vadeli alacaklar, iştirakler ve maddi duran varlıklar



C Kısa Vadeli Borçlar: Bir yıldan az süreye yayılmış borçlardır



D Uzun Vadeli Borçlar: Bir yıldan uzun zamana yayılmış borçlardır



E Özsermaye: Bu kalem altında şirketin sermayesi, yedekleri, yeniden değerleme artış fonu ve net kar gösterilir



En çok kullanılan bilanço rasyoları



Bu tablolardan ortaya çıkan rasyolar yatırım kararlarınız için çok önemli bir yol göstericidir Rasyoları inceleyerek şirketler hakkında sağlıklı bilgi edinebilirsiniz Bu incelemelerde size şirketin durumu ve geleceği hakkında önemli ipuçları verecek belli başlı rasyolar şöyle sıralanabilir:



Cari Oran



Dönen varlıkların kısa vadeli borçlara oranıdır Şirketin kısa süreli borçlarını ödeyebilme gücünü ve net işletme sermayesinin yeterli olup olmadığını gösterirYüksek değerler firmanın likiditesinin iyi olduğunu gösterir



Net Kar Değişimi



Şirketin bütün faaliyetlerinden elde ettiği dönemsel karın geçen yılın aynı dönemine göre ne kadar arttığını gösterir Kar artışı firmanın verimli çalışıp çalışmadığının en somut belirtisidir



Net Kar Büyümesi



Şirketin verimli çalışıp çalışmadığının göstergesidir Enflasyon oranının üzerinde çıkması beklenir



Alacak Devir Hızı



Şirketin satışlardan doğan alacaklarını tahsil ettiği hızı gösterir Şirket satışlarını ne kadar hızlı nakde çevirebiliyorsa o kadar iyidir



Stok Devir Hızı



Şirketin üretip stokta tuttuğu malları ne hızla sattığını gösterir Bu oran ne kadar hızlıysa o kadar iyidir



Borç Devir Hızı



Üretim için satın alınan ara mallar için ödenen borcun ne kadar çabuk geri ödendiğini gösterir; bu oran ne kadar yavaş ise şirket için o kadar iyidir



Borç / Özsermaye Oranı



Şirketin, işletme sermayesi ve yatırımlarının finansman ihtiyacını dış kaynaklardan mı (borç) yoksa iç kaynaklardan mı (özsermaye) karşıladığını gösterir Ülkemizde dış kaynak finansmanının de içsel kaynaklardan daha yüksek maliyetli olduğu düşünülürse bu oranın düşük olması tercih edilir Ayrıca, sadece finansal borç kalemlerine bakılarak yorumlanabilir veya net borç rakamlara göre de bakılabilir Net borç ise finansal borçlardan hazır değerler ve menkul değerler cüzdanı düşüldükten sonra bulunur



Toplam Borç/Toplam Kaynak



Şirketin borçlarının aktif borçları içerisindeki payını verir Bu oran aktiflerin % kaçının borçlarla finanse edildiğini gösterir %50'nin altındaki oranlar tercih edilir



Özvarlık Karlılığı



Dönem karının özsermaye içerisindeki oranını verir %30'un üzerindeki oranlar tercih edilir



Özsermaye Büyümesi



Şirket özsermayesinin bir önceki yılın aynı dönemine göre hangi oranda büyüdüğünü gösterir Orandaki artış şirket ortaklarına düşen kar payının arttığını gösterir



Kar Marjları



Brüt, faaliyet, ve net kar rakamlarına bakılır Ne kadar yük****e o kadar iyidir Ayrıca, nakit çıkış gerektirmeyen kalemlere faaliyet karı ilave ederek Vergi, Finansman gideri, Amortisman öncesi Kar (VFAÖK) marjına da bakarak gerçekte şirket operasyonlarından ne kadar kar elde edildiğini gösterir



Brüt Kar Marjı



Brüt satış karının net satışlar içindeki oranını verir Brüt satış karı, şirketin faaliyet giderleri ile diğer giderlerini karşılamalı ayrıca yeterli bir kar bırakmalıdır



Net Kar Marjı



Şirketin net karının net satışı içindeki payını belirtir Bu oranın yüksek olması şirketin verimli olduğunu gösterir %20'nin üzerindeki oranlar tercih edilir



Piyasa Değeri / Defter Değeri



Piyasa değerinin defter değerine göre kaç kat olduğunu gösterir Düşük çıkması tercih edilir



Fiyat / Kazanç Oranı



Bilançoları değerlendirirken kullanılan oldukça popüler bir rasyodur Bir hissenin kazancının kaç katına satıldığını gösterir Bir başka deyişle bir hisse senedinin dönem sonu kapanış fiyatının hisse başına düşen kazancına oranıdır Hisse başına kazanç rakamı ise şirketin dönem net karının dönem sonu hisse sayısına bölünmesi ile bulunur



F/K oranının izlenmesi ilgili hisse senedinin pahalı ya da ucuz olduğu konusunda fikir verir Oranın düşük çıkması tercih edilen bir durumdur İMKB'deki senetlerin F/K oranları dünya borsalarının oranlarının altındadır



Aktif ve Özsermaye Verimliliği



Ortalama aktiflerin ve ortalama özsermayenin net kara bölünmesiyle bulunur Şirket aktiflerini ve özsermayesini kullanarak ne kadar kar ettiğini gösterir Bu rakam ne kadar yük****e şirket için o kadar iyidir



Rasyoların Değerlendirmesi



Bu rasyolar incelenirken yatay ve dikey analiz uygulamak şirketlerin çeşitli dönemler itibariyle nasıl bir performans gösterdiğini ortaya koyduğu gibi gelecekteki performansı hakkında da önemli ipuçları verir Yatay ve dikey analiz, dönemler itibariyle şirketin bilanço ve gelir tablosu kalemlerinin nasıl bir değişim gösterdiğinin ve aynı dönem içinde her bir kalemin bilanço veya gelir tablosu içindeki payının incelenmesini ifade eder Bu paylar da dönemler arası karşılaştırılabilir